ソニーグループ（ソニーG）が2023年度連結業績で過去最高益を更新した。ゲーム部門や音楽部門の好調が寄与したと報じられる一方で、経済アナリストや内部関係者からは「この成長持続不可能」との声が噴出している。

■「PlayStation依存」が招く構造的脆弱性

「現在のソニーGの営業利益の47%がPlayStation事業に依存している。これは10年前の28%から急激に上昇しており、極度の集中リスクを抱えている」と、ゴールドマン・サックス証券のシニアアナリスト、マイケル・チェン氏は警鐘を鳴らす。

特に懸念されているのが、ゲーム市場の急激な変化だ。あるソニーG幹部は匿名を条件に「PS5の後継機開発が想定より2年遅れている」と明かす。「半導体不足の影響で技術ロードマップが狂い、2027年発売予定だった次世代機は2029年まで待たねばならない可能性がある」という。

■音楽事業の「時限爆弾」

音楽事業も表面の好調の裏で深刻な問題を抱えている。Spotifyなどのストリーミングサービスへの依存度が85%に達しており、あるレコード会社幹部は「契約条件の変更が2025年に予定されており、収益率が現在の62%から30%台に急落する可能性がある」と打ち明ける。

さらに衝撃的なのは、AI生成音楽の台頭だ。音楽業界コンサルタントのサラ・ウィルソン氏は「2026年までに流通する楽曲の40%がAI生成になると予測されており、ソニー・ミュージックが保有する50万曲以上の著作権価値が半減するリスクがある」と指摘する。

■「黒字倒産」の悪夢シナリオ

最悪のシナリオとして専門家が指摘するのが「黒字倒産」の可能性だ。金融アナリストのジェームズ・ロバーツ氏は次のように解説する。

「ソニーGは過去5年間で2兆円以上の自社株買いを行い、その多くが借入金で賄われている。金利上昇環境下でこれが重荷となり、たとえ帳簿上黒字でもキャッシュフローが破綻する可能性がある。2026年度には8000億円の社債償還が控えており、これが引き金になる恐れがある」

■内部告発者が明かす「品質管理の崩壊」

更なる衝撃は、ソニーグループ本社品質管理部門の元幹部（匿名）の証言だ。

「コスト削減のため、2022年から中国・深センの新規サプライヤーに切り替えた際、従来の検査基準を60%に緩和した。すでにPS5コントローラーの故障率が発売当初の3倍に達しているが、これは氷山の一角に過ぎない」

この情報は、先月アメリカで提起された集団訴訟（故障率の虚偽表示疑惑）と符合する。訴訟資料によれば、ある内部調査では「2023年生産分のハードウェアの23%が設計寿命を下回る」という結果が出ていたという。

■エクソダス（大量退職）の始まり

人的資源の流出も加速している。ソニーグループのHR担当副社長（匿名）は「過去1年間で基幹部門のシニアエンジニアの17%が退社し、そのうち43%が競合他社に転職している」と認める。

特に懸念されているのはAI/半導体分野の人材流出で、ある元従業員は「給与水準がAppleやNVIDIAより30%低く、重要なプロジェクトから次々と人材が引き抜かれている」と証言する。

■「5年後のソニー」専門家予測

業界関係者5名への匿名調査では、ソニーグループの今後について以下のような予測が示された:

• 「2027年までにゲーム事業収益が40%減少」（コンサルティングファームパートナー）
• 「音楽著作権価値の時価評価損が3000億円規模に」（投資銀行アナリスト）
• 「次期プレステの失敗で家庭用ゲーム機事業から撤退」（ゲーム業界ジャーナリスト）
• 「半導体事業の切り売りが始まる」（テクノロジー専門家）
• 「2028年までにグループ解体の可能性」（M&Aアドバイザー）

表面的な最高益の陰で、ソニーグループは創業以来最大の転換点に立たされている。ある機関投資家のポートフォリオマネージャーは「今の株価は『過去の栄光』に対する支払いすぎだ」と語り、近い将来の大幅な評価修正を予見している。